在证券从业资格考试中，证券发行环节的承销制度与风险分配机制一直是命题的重中之重。针对“代销未达预期比例的法律后果”这一问题，核心考点在于代销发行的法定比例红线为70%，以及发行失败后的资金处理规则。
根据《证券法》及相关监管规定，证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。与包销不同，代销的发行风险主要由发行人承担。法律明确规定，股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量百分之七十的，为发行失败，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。
此外，承销期限的设定也有严格法定上限，证券的代销、包销期限最长不得超过九十日，这一规定旨在防止市场资金长期被无效占用，保障发行效率。在实务与考题中，常通过案例形式考查考生对“70%”阈值的敏感度以及利息计算起算点的判断。考生需特别注意区分包销（证券公司承担销售风险，全额购入或承诺购入剩余部分）与代销（风险归发行人，未售出部分退还）的本质差异。同时，若发行人在代销过程中存在虚假陈述或欺诈行为，即便达到销售比例，亦将面临监管处罚与民事赔偿责任。备考时建议结合历年真题中的计算型与判断型题目，强化对承销协议核心条款的记忆，确保在考场上快速准确作答。
科目：证券市场基本法律法规
考点：证券发行
