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证券分析师衍生产品基本理论:金融衍生产品的种类和特征

来源:233网校 2019年8月22日

证券分析师第十章在考试时考概念性及理论性的东西更多,纯计算题考得比较少,考生在备考时要加强对概念的理解。考试分值区间在10%-15%,也是比较重要的一章,虽是第十章但也不要轻视。

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一、收藏知识结构图,自我检测

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二、学习笔记

1、衍生产品的种类和特征

分类标准具体内容
独立性独立衍生工具,本身即为独立存在的金融合约,期权合约、期货合约等
嵌入式衍生工具,嵌入份额诶衍生合约中的衍生金融工具,入公司债券条款中的赎回条款
交易场所交易所交易的衍生工具,在有组织的交易所上市交易的衍生工具
场外交易市场交易的衍生工具,不通过集中的交易所,实行分散的、一对一交易的衍生工具
基础工具种类股权类产品的衍生工具,以股票或股票指数为基础工具的金融衍生产品
货币衍生工具,以各种货币作为基础工具的金融衍生工具
利率衍生工具,以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具
信用衍生工具,以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具
商品衍生工具,以商品为基础工具的金融衍生工具
其他衍生工具,在非金融变量的基础上开发的衍生工具,如天气指数
产品形态远期合约,交易双方在场外市场上通过协商,按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产的合约
期货,交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易
互换,两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内定期交换现金流的金融交易
期权,合约买方向卖方支付一定费用在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约
结构化产品,利用基础的金融衍生工具开发设计的具有更多复杂特性的金融衍生产品

特征:跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性

2、股指期货合约乘数、保证金、交割结算价、基差、净基差等

合约乘数:一张股指期货合约的合约价值用估值期货指数点乘以某一既定的货币金额表示,这一既定的货币金额称为合约乘数。

保证金:投资者进行期货交易时缴纳的用来保证履约的资金,一般占交易合约价值的一定比例。

交割结算价:期货合约进入最后交易日要进行现金交割时所参考的基准价格。

基差:某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差。

净基差:基差交易所隐含的期权的价值,一般情况下为正。

3、期权内在价值、时间价值、行权价、历史波动率、隐含波动率

概念说明
内在价值也称“履约价值”,是期权合约本身所具有的价值,也就是期权的买方如果立即执行该期权能获得的收益
时间价值期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分
行权价格期权买卖方在订立期权合约时约定的,期权买方向卖方购买或出售标的证券的执行价格
历史波动率以合约标的资产的历史价格数据为基础计算的年华收益率的标准差,是对历史价格波动情况的反映
隐含波动率市场上交易的期权价格蕴含的波动率

4、场外衍生品主要交易品种

主要品种分类概念
互换交易利率互换息票互换,固定利率对浮动利率的互换;
基础互换,双方以不同参照利率互换利息支付,如美国优惠利率对LIBOR
货币互换互换合约双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额确定的利息,并在期初和期末交换本金
远期交易远期利率合约、远期外汇合约、远期股票合约

三、真题演练,现在开始做

1、在金融工具四个性质之间,存在反比关系的是()。

Ⅰ.期限性与收益性

Ⅱ.期限性与风险性

Ⅲ.流动性与收益性

Ⅳ.期限性与流动性

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

参考答案:B

【233网校解析】金融工具的四个性质之间的关系:

(1)期限性与收益性、风险性成正比,与流动性成反比。

(2)流动性与收益性成反比,即流动性越强的金融工具,越容易在金融市场上迅速变现,所要求的风险溢价就越小,其收益水平往往也越低。

(3)收益性与风险性成正比,高收益的金融工具往往具有高风险,反之亦然。

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