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证券分析师:经济基本面、资金面与收益率曲线的关系

来源:233网校 2019年8月21日

债券从不同的标准来看,种类众多,证券分析师第九章在考试中所占比例在10%到15%之间,要求考生对不同的债券估价公式要熟悉。并且要会计算债券收益率,计算部分主要在第二节债券定价。

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收藏知识结构图,自我检测学习笔记真题演练,现在开始做

一、收藏知识结构图,自我检测

固定收益证券基本理论.png

二、学习笔记

1、基准利率、货币利率的概念

基准利率:金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产的价格均可根据这一基准利率水平来确定,即这种利率发生变动,其他利率也会相应变动。

货币利率:货币利率包括同业拆解利率、商业票据利率、国债回购利率、国债现货利率、外汇比价等。货币市场利率是反映市场资金状况、衡量金融产品收益率的重要指标。

2、决定利率方向与变化幅度的因素

因素内容
平均利润率马克思利率决定理论认为:利率取决于平均利润率,介于零和平均利润率之间,平均利润率越高,则利率越高
投资和储蓄古典学派的储蓄投资理论认为,投资是利率的减函数,储蓄是利率的增函数。均衡利率是有投资和储蓄共同决定的。
货币供给凯恩斯的流动性偏好理论认为,均衡的理论水平是由货币供给和货币需求决定
借贷资金供求可贷资金理论认为,利率是使用借贷资金的代价,而借贷资金的需求则与利率呈反向相关关系,两者的均衡决定利率水平。
商品市场与货币市场同时实现均衡的条件IS-LM模型认为均衡利率水平是由商品市场与货币市场同时实现均衡的条件所决定的。
通货膨胀预期在预期通货膨胀率上升时,利率水平有很强的上升趋势;反之,在预期通货膨胀率下降时,利率水平也趋于下降。
货币政策中央银行通过运用货币政策来改变货币供给量,从而影响可贷资金的数量
商业周期利率的波动表现出很强的周期性,在商业周期的扩张阶段利率上升,而在经济衰退阶段利率下降。

3、经济基本面、资金面与收益率曲线的关系

①一般提收益率曲线,指代的都是国家政府债券的收益率曲线;

②一般认为,一年期以内的国债收益率主要反映了资金面的供求情况,10年期以上国债收益率主要反映了经济基本面,中间期限国债收益率则是政策面和经济面的综合反映;

③当国债收益率曲线呈趋平态势,短期利率接近、甚至超过长期利率时,于是经济将进入衰退和萧条阶段;反之,当收益率曲线呈陡峭态势,长短期利率之间的利差扩大时,说明经济的复苏和繁荣。

三、真题演练,现在开始做

1、下列关于市场利率的说法中,正确的有()。

Ⅰ.经济萧条时,市场疲软,利率下降

Ⅱ.经济繁荣时,资金供不应求,利率上升

Ⅲ.经济繁荣,利率下降

Ⅳ.经济萧条,利率上升

A.Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ

D.Ⅲ、Ⅳ

参考答案:C

【233网校解析】利率的波动表现出很强的周期性,在商业周期的扩张阶段利率上升,而在经济衰退阶段利率下降。

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