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2020年注册会计师财务成本管理精讲班讲义:长期债务筹资

来源:233网校 2019年12月31日

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第十章 长期投资

第69讲 长期债务筹资



第十章长期筹资

课件使用说明:

1.标注“了解”字样的内容,通常考试可能性低或知识点非常简单(无须深入理解),为了凸显复习的重点,后续讲授过程中稍作讲解;对于学习时间充足的学生,可以适当了解一下。对于前述已经介绍的类似知识点,为了避免重复讲解,也标注“了解”字样。

2.对于非计算型考点(主要指客观题考点),在章节最后不进行“本章重点内容总结”。

3.课件中对考点标注几颗星,就代表大纲能力等级为几级。

4.课件中的例题仅仅针对部分考点展开,课后需要加大习题的练习量。

一、本章考情分析

本章主要讲解长期债务筹资、普通股筹资、混合筹资与租赁筹资的相关内容,近三年考试平均分值为7分左右,2018年分值为1.5分,题型可能为客观题,还可能涉及计算分析题,属于重要章节(第二层次)。

近三年考试题型题量分布表

年份

2018年

2017(1)

2017(2)

2016(1)

2016(2)

单项选择题

1题1.5分

1题1.5分

2题3分

2题3分

多项选择题

1题2分

1题2分

1题2分

1题2分

计算分析题

1题8分

1题8分

综合题

合计

1题1.5分

2题10分

3题11.5分

3题5分

3题5分

二、本章知识框架

第一节长期债务筹资

【考点一】长期债务筹资的特点(★)

1.优点

(1)可以解决企业长期资金的不足。

(2)归还期长,还债压力或风险相对较小。

2.缺点

(1)资本成本较高,即长期负债的利率一般会高于短期负债的利率。

(2)限制条款多。

【考点二】长期借款筹资(★★)

(一)长期借款的保护性条款

1.一般性保护条款

一般性保护条款应用于大多数借款合同,但根据具体情况会有不同内容(采用排除法学习):

(1)对借款企业流动资金保持量的规定;

(2)对支付现金股利和再购入股票的限制;

(3)对净经营性长期资产总投资规模的限制;

(4)限制其他长期债务;

(5)借款企业定期向银行提交财务报表;

(6)不准在正常情况下出售较多资产;

(7)如期缴纳税费和清偿其他到期债务;

1.一般性保护条款

(8)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押;

(9)不准贴现应收票据或出售应收账款;

(10)限制租赁固定资产的规模。

2.特殊性保护条款

特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的,主要包括:

(1)贷款专款专用;

(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;

(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;

(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;

(5)要求企业主要领导人购买人身保险。

【例题1·多选题】下列各项中,属于企业长期借款合同一般性保护性条款的有()。(2015年)

A.限制企业股权再融资

B.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

C.限制企业租入固定资产的规模

D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

【233网校答案】CD

【233网校解析】选项A不属于长期借款合同的保护性条款;选项B属于长期借款合同的特殊性保护性条款。

(二)长期借款筹资优点和缺点(与其他长期负债筹资相比)

1.优点

(1)与发行债券相比,筹资速度快。

(2)企业可与金融机构直接接触,借款弹性好。

2.缺点

(1)财务风险较大。

(2)限制条款较多。

【考点三】长期债券筹资(★★★)

(一)债券发行价格

1.计算方法

未来现金流量的现值。

2.定价原则

(1)当票面利率>市场利率,应当溢价发行;反之应当折价发行。

(2)当票面利率=市场利率,应当平价发行。

 (二)债券的偿还

1.到期偿还

(1)分批偿还:同一种债券按不同编号或不同发行对象规定不同的到期日。

①发行费较高:到期日不同,发行价格和票面利率也可能不相同。

②便于发行:便于投资人挑选最合适的到期日。

(2)一次偿还:到期一次偿还的债券(最为常见)。

2.提前偿还

提前偿还又称提前赎回或收回,是指在债券尚未到期之前就予以偿还。

(1)前提条件:契约中规定允许提前偿还。

(2)赎回价格:通常高于债券面值,并随到期日的临近而逐渐下降。

(3)赎回时机 

①资金有结余时,可提前赎回债券;

②预测利率下降,提前赎回债券,再以较低利率发行新债券。

3.滞后偿还

(1)转期:将较早到期的债券转成到期日较晚的债券,实际上是将债务的期限延长。

①直接以新债券兑换旧债券。

②用发行新债券得到的资金来赎回旧债券。

(2)转换:股份有限公司发行的债券按一定的条件转换成本公司股票。

(三)长期债券筹资优点和缺点(与其他长期负债筹资相比)

1.优点

(1)筹资规模较大。

(2)因期限可以比较长,投资者一般不能到期前索取本金,具有长期性和稳定性。

(3)投资者根据自己判断决定是否购买债券,有利于资源优化配置。

2.缺点

(1)发行成本高。

(2)信息披露成本高。

(3)通常比优先股和短期债务更严格,限制条件多。

【例题2·单选题】(2017年)与长期借款相比,发行债券进行筹资的优点是()。

A.筹资速度较快

B.筹资规模较大

C.筹资费用较小

D.筹资灵活性较好

【233网校答案】B

【233网校解析】债券筹资的优点:(1)筹资规模较大;(2)具有长期性和稳定性;(3)有利于资源优化配置。本题选项B正确。

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