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期货从业《期货基础知识》考点归纳:国债期货

来源:233网校 2020年11月5日

本节主要内容是期货从业《期货基础知识》第八章第二节国债期货自学效率低?进度慢?跟着王佳荣老师学习:免费试听期货从业各科约20%视频课程>>

1、国债期货是指以主权国家发行的国债为期货合约标的的期货品种。目前来看,全球交易活跃的国债期货品种主要是中长期国债期货,一般采用实物交割 

2、转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。

3、中国金融期货交易所国债期货转换因子的计算公式如下:

44.png

 r为国债期货合约标的票面利率;

 x为交割月到下一付息月的月份数;

 n为剩余付息次数;

 c为可交割国债的票面利率;

 f为可交割国债每年的付息次数。

转换因子在合约上市时由交易所公布,其数值在合约存续期间不变。

4、发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息

    根据中金所规定,国债期货交割时,应计利息的日计数基准为“实际持有天数/实际计息天数”,每100元可交割国债的应计利息计算公式如下:

 55.png

5、最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格

6、可交割国债的隐含回购利率(IRR)计算公式为:

  66.png

式中,国债购买价格为市场价格加上应计利息的全价。

7、麦考利久期。久期的概念是1938年由 F.R.Macaulay提出的,是指投资的加权平均回收时间,也称麦考利久期。一笔期限为n年的投资,如果在投资期限内有现金流流入,则投资加权平均回收时间将短于11年,即久期小于n年。

习题练习

1、中长期国债期货交割中,卖方会选择的价格券种是()。

A. 息票利率最高的国债

B. 剩余年限最短的国债

C. 最便宜可交割债券

D. 可以免税的国债

参考答案:C
参考解析:在一揽子可交割国债的交割制度下,剩余期限在一定范围内的国债都可以参与交割。由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权,卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割,该债券就是最便宜可交割债券(CTD)。

2、利率期货种类繁多,按照合约标的的期限,可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。属于短期利率期货的有()。

A. 商业票据期货

B. 国债期货

C. 欧洲美元定期存款期货

D. 资本市场利率期货

参考答案:ABC
参考解析:D项属于长期利率期货。

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