欧洲美元期货与国债期货的对冲适用场景因标的利率性质不同而存在差异。欧洲美元期货标的是 3 个月期欧洲美元存款利率(属于短期无担保拆借利率),反映银行间短期资金成本,适用于对冲短期利率波动风险,如企业面临 3 个月后到期的短期贷款,可通过卖出欧洲美元期货锁定融资成本。
国债期货标的是中长期国债收益率(属于无风险利率),反映市场对中长期利率的预期,适用于对冲中长期利率风险,如保险公司持有长期国债组合,担心未来利率上升导致债券价格下跌,可卖出长期国债期货对冲。
此外,欧洲美元期货的交割方式为现金交割,更适合管理表外业务(如远期利率协议)的利率风险;国债期货可通过现货交割,与持有现货国债的风险对冲更直接。例如,商业银行的短期同业拆借敞口用欧洲美元期货对冲,而长期贷款组合的利率风险则用国债期货对冲更有效。