在基金从业《证券投资基金基础知识》的第六节“多元资产投资”中，资产配置是决定投资组合长期表现的最关键因素。研究表明，投资组合的收益波动绝大部分来源于资产配置，而非具体的个券选择或市场时机把握。那么，在实际的多元资产投资中，基金经理应如何科学地进行资产配置呢？
首先，我们需要理解战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）的区别。战略资产配置着眼于长期，是基于投资者的风险偏好、收益目标以及各类资产的长期预期收益和风险特征，确定的长期资产分配比例。它构成了投资组合的“核心”基准。而战术资产配置则是短期的、动态的调整，旨在利用市场的短期无效性或资产价格的短期偏离，通过超配或低配某些资产类别来获取超额收益。
其次，科学的资产配置通常遵循严格的步骤。第一步是明确投资目标和限制条件，包括收益要求、风险承受能力、流动性需求、投资期限及税收考量等。第二步是资本市场预期（CME），即对各类资产的预期收益率、波动率及相关性进行预测，这是构建有效前沿的基础。第三步是构建最优投资组合，利用马科维茨的均值-方差模型等量化工具，在给定风险水平下寻找预期收益最大化的资产权重。最后一步是执行与动态再平衡，当资产权重因市场波动偏离目标比例时，需定期进行再平衡操作，以维持既定的风险暴露。
对于备考基金从业资格考试的考生而言，掌握资产配置的理论框架及其在实际多元资产投资中的应用，是应对相关计算题和案例分析题的关键。建议考生结合具体的养老金或FOF案例，深入理解不同资产配置策略的适用场景与优劣势。
科目：证券投资基金基础知识
考点：二、资产配置
