在证券投资基金基础知识的资本市场理论中，资本市场线（CML）与证券市场线（SML）是两大核心图形，也是考生极易混淆的高频考点。虽然两者都描述了风险与收益的关系，但它们在风险度量指标和适用对象上存在本质差异。
首先，从横轴的风险度量指标来看，CML的横轴是标准差，衡量的是资产的总风险（包含系统性风险和非系统性风险）；而SML的横轴是贝塔系数（β），仅衡量资产的系统性风险。这是因为在CAPM模型中，非系统性风险可以通过分散投资被消除，市场只对系统性风险给予补偿。
其次，从适用对象来看，这是考试中最常设置陷阱的地方。CML仅适用于有效投资组合，即那些在给定风险下收益最高或在给定收益下风险最低的组合，它不适用于单项资产或无效投资组合；相反，SML适用于所有的单项资产和投资组合，无论其是否有效，只要定价合理，都应落在SML上。
最后，在基金投资实务中，这两条线衍生出了不同的业绩评价指标。CML的斜率代表了夏普比率，常用于评估基金的整体风险调整后收益；而SML的斜率是市场风险溢价，基于SML衍生出的特雷诺比率和詹森阿尔法（α），则更侧重于评估基金经理承担单位系统性风险所获得的超额收益及选股能力。透彻理解CML与SML的区别，不仅能助您在考试中精准避坑，更能提升您在基金评价实务中的专业分析能力。
科目：证券投资基金基础知识
考点：六、资本资产定价模型
