传统投资理念往往只关注单一资产的预期收益，而忽视了风险的整体度量。1952年，哈里·马科维茨发表了《投资组合选择》，标志着现代投资组合理论（MPT）的正式诞生。他提出的均值-方差模型颠覆了传统认知，首次用数学期望衡量收益，用方差衡量风险，并证明了通过资产间的低相关性可以实现风险分散。
这一开创性研究直接催生了后续资本市场理论的繁荣。20世纪60年代，威廉·夏普等人在MPT基础上引入了无风险资产，提出了资本资产定价模型（CAPM），将风险划分为系统性风险和非系统性风险，并指出市场只对系统性风险给予补偿。随后，斯蒂芬·罗斯突破了单因素限制，提出了套利定价理论（APT），认为资产收益率受多个宏观经济因素共同驱动。此外，尤金·法玛提出的有效市场假说（EMH），从信息反映程度的角度探讨了市场定价效率，为被动投资与主动投资的策略选择提供了理论支撑。
从均值-方差模型到CAPM、APT及EMH，现代投资组合理论与资本市场理论完成了一次从微观组合构建到宏观市场定价的伟大跨越。对于基金从业人员而言，深刻理解这一演进脉络，不仅是应对考试的必考点，更是指导实际资产配置与风险管理的核心逻辑。
科目：证券投资基金基础知识
考点：一、现代投资组合理论与资本市场理论发展概述
