基于组合构成的风格分析是目前评估基金投资风格的常用方法。其核心逻辑是在某个特定时点上，先将市场上的证券（如股票）按市值、市盈率、账面市值比率等特征值进行风格分类（如大盘价值、小盘成长等）。接着，根据基金实际所持证券的各项特征值，计算出该基金在每一项特征上的加权平均值，权重即为各证券在投资组合中的市值比重。最后，对基金各项特征值进行综合，从而确定该基金在该时点上的具体投资风格。
在实际应用中，美国晨星（Morning Star）公司的基金投资风格箱是最典型的代表。晨星风格箱从规模和成长性两个维度来划分股票风格，每个维度分为三类。规模风格分为大盘、中盘和小盘；价值—成长特性分为价值型、平衡型和成长型。这构成了一个3×3的矩阵，共有9种投资风格。例如，左上角单元格代表“大盘价值型”。这种方法简单直观地展现了基金实际投资组合的资产配置风格。
需要注意的是，使用这种方法需要及时掌握基金投资组合的持仓信息。对于外部评价机构而言，通常只能依据证券投资基金在季报中披露的前十大重仓股，以及在半年报和年报中披露的全部持仓信息来进行分析，因此数据获取存在一定的延迟。考生在备考时，务必牢记基于组合构成的风格分析对持仓数据的依赖性以及晨星风格箱的“3×3”九宫格分类法。
科目：证券投资基金基础知识
考点：二、基于组合构成的风格分析
