在工程项目的筹资决策中，准确计算各类资金成本是选择最优筹资方案的前提。资金成本主要分为债务资金成本和权益资金成本，两者的计算逻辑存在显著差异。
首先，债务资金成本（如银行借款、发行债券）的计算必须考虑所得税的抵税作用。因为债务利息通常在税前扣除，能够减少企业的应纳税所得额。其计算公式为：债务资金成本率 = 年利息率 × (1 - 所得税率) / (1 - 筹资费率)。考生在做题时，切勿遗漏“(1 - 所得税率)”这一关键乘数。
其次，权益资金成本（如发行普通股）的股息是在税后利润中支付的，不具备抵税作用。通常采用股利增长模型法进行计算，公式为：普通股资金成本率 = 预期第一年股息率 / (1 - 筹资费率) + 股息年增长率。需要注意的是，公式中的股息率必须是“预期第一年”的，若题目给出的是上一年股息，需先乘以(1+增长率)进行换算。
最后，当企业采用多种筹资方式时，需计算综合资金成本（加权平均资金成本）来进行方案比选。计算方法是将各项个别资金成本乘以该资金在总筹资额中所占的权重（比重），然后求和。公式为：综合资金成本率 = ∑(某种资金占总资金的比重 × 该种资金的成本率)。在案例应用中，综合资金成本率最低的方案通常被视为最优筹资方案。掌握这些计算细节，能有效避免考试中的陷阱，确保计算题拿满分。
科目：建设工程经济
考点：11.3.2 资金成本的计算
1、某企业通过长期借款和长期债券两种方式筹资，其中长期借款3000万元，长期债券2000万元。期限均为3年，每年结息一次，到期一次还本。长期借款利率为6%，手续费率2%；长期债券年利率为6.5%，手续费率1.5%，企业所得税率25%。关于该企业资金成本的说法，错误是（ ）。
A.长期债券的资金成本率为4.95%
B.长期借款的资金成本率4.59%
C.两种筹资成本均属于债务资金成本
D.企业筹资的综合资金成本4.77%
长期借款的资金成本率=3000×6%×（1-25%）÷[3000×（1-2%）]=4.59%
综合资金成本率=4.95%×40%+4.59%×60%=4.73%。
2、下列资金成本中，常用的资金成本有（ ）。
A.个别资金成本
B.综合资金成本
C.边际资金成本
D.影子资金成本
E.绿色资金成本
个别资金成本是单一筹资方式的资金成本，包括长期借款资金成本、长期债券资 金成本、优先股资金成本、普通股资金成本和留存收益成本。
综合资金成本是对各种个别资金成本进行加权平均而得的结果，因此，也称为加权平均资金成本。
