2022年注册会计师《财务成本管理》历年主观题集训：综合题（二）

(1)编制乙公司2017～2020年管理用资产负债表和利润表(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

(2)预测乙公司2021年及以后年度净经营资产周转率、税后经营净利率、

2017年净经营资产周转率=2000／800=2．5(次)

2018年净经营资产周转率=2300／1000=2．3(次)

2019年净经营资产周转率=2760／1150=2．4(次)

2020年净经营资产周转率=3450／1437．5=2．4(次)

2021年及以后年度净经营资产周转率=(2．5+2．3+2．4+2．4)／4=2．4

2017年税后经营净利率=600／2000=30％

2018年税后经营净利率=621／2300=27％

2019年税后经营净利率=966／2760=35％

2020年税后经营净利率=1104／3450=32％

2021年及以后年度税后经营净利率=(30％+27％+35％+32％)／4=31％

(3)采用资本资产定价模型，估计乙公司的股权资本成本；按照目标资本结构，估计乙公司的加权平均资本成本。

股权资本成本=4％+1．4×(9％-4％)=11％

加权平均资本成本=8％×(1-25％)×2／5+11％×3／5=9％

(4)基于上述结果，计算2021～2023年乙公司实体现金流量，并采用实体现金流量折现法，估计2020年末乙公司实体价值(计算过程和结果填入下方表格中)

2021年税后经营净利润=3450×(1+20％)×31％=1283．4(万元)

2021年净经营资产增加=3450×(1+20％)／2．4-1437．5=287．5(万元)

2021年实体现金流量=1283．4-287．5=995．9(万元)

2022年税后经营净利润=3450×(1+20％)×(1+12％)×31％=1437．41(万元)

2022年净经营资产增加=[3450×(1+20％)／2．4]×12％=207(万元)

2022年实体现金流量=1437．41-207=1230．41(万元)

2023年税后经营净利润=3450×(1+20％)×(1+12％)×(1+4％)×31％=1494．90(万元)

2023年净经营资产增加=[3450×(1+20％)×(1+12％)／2．4]×4％=77．28(万元)

2023年实体现金流量=1494．90-77．28=1417．62(万元)

(5)假设乙公司净负债按2020年末账面价值计算，估计2020年末乙公司股权价值。

2020年末股权价值=25812．93-600=25212．93(万元)

(6)计算甲公司非公开增发新股的发行价格和发行数量。

发行价格=(4000／160)×80％=20(元／股)

发行数量=25212．93／20=1260．65(万股)