期货投资分析第四章重点：大宗商品期货ETF
1、定义
大宗商品指数基金：以特定的大宗商品价格指数为跟踪标的，只能在场外申购赎回的为开放式基金；既有场外平台可以申购和赎回，又可以在证券交易所场内进行交易转让的为交易型开放式大宗商品指数基金，即ETF。
商品期货ETF：以商品期货交易所挂牌交易的商品期货合约为主要投资对象，以跟踪商品期货价格或价格指数为目标，使用商品期货合约组合或基金合同约定的方式进行申购赎回，并在证券交易所上市交易的开放式基金。商品ETF属于完全被动型基金。
2、ETF基金持仓范围的规定
如，持有所有商品期货合约的价值合计（买入、卖出轧差计算）不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。除支付商品期货合约保证金以外的基金财产，应当投资于货币市场工具以及监管部门允许基金投资的其他金融工具，其中投资于货币市场工具应当不少于80%。
商品ETF基金通常不得办理实物商品的出入库业务，即不能进行商品期货的实物交割。
商品ETF也不能随意持有期货合约的空头，只能在风险管理或者提高资产配置效率时做空期货合约。若该ETF跟踪的是做空商品指数，则不受此限制。
3、商品指数的展期操作
商品期货ETF在指数进入展期操作时，也需要分散至数个交易日进行，而且每个交易日的移仓（卖出平仓现有期货多头合约，同时买入开仓指数跟踪的下一个期货合约）的数量必须与指数的设定相一致。
如，若指数约定在5个交易日内每日展期 20%，则相应的ETF基金在展期时每日需调整20%的持仓。持仓操作为被动操作，若商品期货ETF规模较大，则其移仓和展期操作将会对期货市场产生较大的影响。
4、大宗商品期货ETF的跟踪误差
导致跟踪误差的原因：持仓限制和展期操作是较为重要的客观原因。
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