期货投资分析第四章重点：交易所持仓分析
持仓的内部结构，分析主要会员多空持仓变化来评估市场买卖双方力量的变化和市场资金流向。有代表性的持仓方或席位会在一定程度上反映市场某种情绪或偏好。
1、国内交易所持仓分析
国内期货交易所的任何合约持仓数量达到一定级别时，交易所会在每日收盘后将当日交易量和持仓量排名前20位的会员持仓和成交予以公布。分析方法包括：
（1）比较多空主要持仓量的大小
使用前20名持仓的多空合计数之差来对多空实力进行分析：
如果多方持仓集中度远大于空方持仓集中度——多头掌握主动权，力量较为集中， 空方被动，且力量相对分散；反之亦然。
（2）关注会员持仓表现。
各会员来自不同期货公司或产业龙头，期货公司或产业龙头的区域优势、品种优势和客户优势，通过会员持仓表现可以揣摩其客户群体的持仓偏好。
会员持仓——该会员所有客户持仓行为的合集， 金融机构或产业机构的持仓行为出发角度各不相同：
★产业机构：包括生产商、贸易商和消费商，在同一价格趋势上，很可能做出截然相反的期货行为；
★金融机构：包括趋势交易者、套利者和对冲者，交易行为并不趋同。
2、国外交易所持仓分析：美国商品交易委员会（CFTC）持仓报告分析和伦敦金属交易所（LME）持仓报告分析。
（1）CFTC持仓报告：商业持仓（Commercial），非商业持仓（Non-commercial），非报告头寸。商业持仓——生产商、贸易商、 加工商和用户这一类规模超过规定水平的持仓合计，从事与现货有关的业务，被普遍认为是套期保值者。
非商业持仓——互换交易商、资产管理机构和其他投资者三类，不涉及现货业务，被归为投机商。达到报告水平的投机持仓一般来自投资机构，因此常被称为基金持仓。非商业持仓是CFTC持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素之一。
（2）分析持仓报告——确定各类市场参与者的行为偏好。
关注CFTC持仓报告时，需注意：
首先，对于商业持仓，更应关注净头寸的变化而不是多空头寸的变化，原因是商业机构受限于自身产业链角色，往往不会更改多空持仓方向，只会根据价格对头寸数量进行调整。
其次，应注意季节性变化，尤其是农产品更加明显，有时候商业持仓体现的是季节性套期保值行为。
最后，持仓分析是从资金角度看待市场动态，虽有利于研判短期市场行为，可为投资者提供一个参考维度，但不能指导中长期走势研判。
3、LME持仓报告
分为商业持仓和非商业持仓两大类。细化为商业企业（商业持仓）、运营商（非报告头寸）、投资公司或信贷机构（非商业持 仓）、投资基金（报告头寸）、其他金融机构（其他报告头寸）五类。
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