期货投资分析第四章重点：库存分析
1、库存体现当期供需格局，库存分析是商品期货分析的核心，可分为库存周期、库存结构分析和库存消费比等。
2、库存周期（基钦周期）
强周期性行业，生产连续和产能增加耗时较长，需求呈现季节性、间歇性、滞后性、惯性等波动性——生产者库存会呈现高低波动循环的特征，一个完整的循环就称为一个库存周期，分为四大阶段：主动去库、主动增库、被动增库、被动去库。
3、库存结构分析：关注库存结构性矛盾
（1）产业链角度 | 上游生产商库存 | 中游贸易商库存 | 下游消费商库存 |
钢材 | 钢厂库存 | 贸易商库存 | 终端需求库存：建筑商、机械制造商 |
（2）市场主体 | 交易所库存 | 社会库存 | |
铜市场 | LME、COMEX和 SHFE三大交易所的期货库存 | 保税区库存及国内商业库存 | |
4、总库存及其边际变化，对价格产生影响。
5、产业各环节库存矛盾突出，也会对市场价格及产业链利润分配造成显著影响。
①库存结构对价格的影响主要与产业链各环节的集中度有关。
②某产业链环节集中度越高，具有越强的议价能力，分享越多的产业利润。
③大宗商品产业通常是上游环节集中度高于下游环节，生产环节集中度高于贸易环节。
库存集中在话语权强的环节时，价格易涨难跌，该环节利润相对丰厚；
库存转移到话语权相对弱的环节时，价格易跌难涨，该环节利润薄弱。
螺纹钢：库存周期性——冬夏累库、春秋去库。主要受下游房地产开工节奏影响。贸易商普遍会在淡季选择逐步采购囤货，并在旺季去库销售。
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