期货投资分析第四章重点：大宗商品贸易定价-期货价格
点价交易（点价贸易或者基差贸易）：买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水：现货结算价格=期货价格+升贴水。
1、期货价格的公允性
集中交易，参与主体多元化程度高，流动性良好。
2、使用期货价格作为大宗商品贸易定价基准时，需明确以下三点：
（1）期货的品种应该与所贸易的大宗商品的品种相同或者相近。有些商品经过适当的品质差调整，也可参考期货价格作为定价基准。
对于非交割品的贸易，若其价格波动的主要原因是特定期货交割品的价格变化，则也比较适宜使用期货价格作为贸易定价基准，否则不适宜。
如，对铜精矿进行粗炼和精炼流程后，可得到精铜。当前期货市场仅上市了精铜期货和相关的衍生品，未上市铜精矿衍生品。然而，在铜精矿的国际贸易中，贸易双方通常使用精铜的期货价格或 者远期价格作为铜精矿计价的基准，基本方法是在铜期货价格中扣除加工 费、运费和其他相关税费后，得到相应的铜精矿价格。
（2）期货合约的到期时间应等于或迟于贸易合同的定价时间，即最终确定贸易价格具体数值的时间。
（3）贸易合同应明确其所参考的期货价格的类型，即参考某个时点的期货价格，或某个时间段的期货平均价格。
点价：时点期货价格的情形中，贸易一方在了解期货市场行情的基础上，通过电话或其他即时通讯手段通知另一方以当前时刻期货市场中特定合约的价格作为贸 易合同计价的基准，另一方立即或者在约定的短时间内确认，即完成贸易定价。
在采用期货平均价的情形中，贸易双方在合同中约定期货平均价的计算方式，包括价格采样周期和期限。其中，大多数期货价格的每日结算价属于当日某个时间段的平均价，所以期货每日结算价可以作为现货贸易计价的基准。还有采用某星期或某个月份各个交易日收盘价的均价作为贸易计价的基准。
举例，在电解铝的上下游贸易过程中，铝冶炼厂卖给下游的电解铝加工厂的货物是处于液态的铝液，通常在生产完成时必须在短时间内交货， 保持铝的高温液态以便进一步加工。但在贸易过程中，为节约手续，通常每星期甚至每个月进行一次价格结算，基准价格通常是上海期货交易所的电解铝期货，在每日下午14：00记录市场成交价格，每星期一或每月初以上一周期各个交易日市场成交价的平均值作为基准价格。
影响贸易双方使用期货的时点价格或平均价格的因素：
①现货贸易量的大小与期货市场成交量的大小在一定程度上制约了双方的选择。
期货市场成交量＜现货贸易量， 短时间内的成交量远远小于单批次贸易量，更倾向于采用均价的方式。
②期货市场流动性程度很高，短时间内成交量远远大于单批次贸易量，则采用时点价格是可行的。
如，用于运输原油的GP级油轮通常能装20万到30万桶原油，对应着200至300手原油期货。如果原油期货市场中的主力合约在1分钟内成交量小于这个规模，则不太适宜采用时点价格作为基准。买卖双方通常利用原油期货进行保值，点价的时刻对应着期货保值交易指令下达的时刻，贸易的量对应着期货交易的量。若市场成交量不足，则期货成交较慢，无法确保贸易价格与期货保值成交价格相一致，出现风险。
原油现货贸易大多采用期货均价作为贸易计价基准。
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