期货投资分析第四章重点：套期保值策略
1、套期保值策略设计主要包括保值工具、额度、进出场时机和交易方向等。
2、保值工具：场内工具和场外工具以及期货、期权和其他衍生品之间做出选择。
场内工具：期货交易所上市交易的标准化期货合约和期权合约，其优点在于价格透明、流动性高以及几乎无信用风险， 其不足在于合约的标准化设定可能无法满足某些实体企业的个性化风险管理需求。期货进行套期保值交易，在规避潜在风险的同时，也放弃了潜在的盈利机会。场内交易的大宗商品期权通常是期货期权，其流动性相对于标的期货合约而言 比较低，更适合在期货保值交易的同时配合做好极端风险防控。
场外工具：可以协商确定具体条款，可以把个性化的保值需求反映到场外衍生品协议中，更有效地实现套期保值。不足在于流动性低以及存在不可忽视的信用风险。场外交易的期权在标的资产、期限、合约规模等方面都可由双方协商而定，比较适合实体企业用来进行套期保值。
场外交易的商品互换合约可以满足实体企业周期性的多批次保值以及按均值进行保值等需求。用于对冲时间敞口不同的多批次现货的价格风险。例如，在未来1年内每个月末需要买入 一定量螺纹钢，就可以通过以螺纹钢期货价格为标的的互换合约来锁定未 来采购价格，而不必在期货市场上分别买入各个月份的期货合约。
3、保值额度
衍生品保值交易的量应与被保值的现货的量基本相当。部分企业在综合考虑保值占用资金、期货价格波动风险和基差变动等客观因素以及自身的风险承受能力、对未来行情判断等主观因素后，可能会相应地调整保值操作的量。
4、进出场时机
期货保值操作期间应与价格风险敞口存在的时间相一致。
如，在为固定销售价格的加工订单保值时，确定销售合同订单价格的时候，应及时开展期货保值的开仓操作；价格风险消失的时间是确定原材料买入成本的时候，应及时平仓。平仓的量应与原材料采购量相一致。
5、交易方向
期货保值操作的交易方向应与现货持仓的方向相反。
总结：数量相当、方向相反、时间一致、品种相同或相近。
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