期货投资分析第四章重点：仓单质押融资
1、概念
仓单质押融资：实体企业将其所拥有的大宗商品存放在第三方仓库中，获得仓库出具的仓单，进而把仓单质押给金融机构并获得一定额度的融资。
2、与大宗商品期货有关的三个关键点
（1）仓库及其出具的仓单。
仓库：为其客户提供货物仓储服务并针对客户所存储的货物出具提货凭证，即仓单。
标准仓单：期货交易所指定的交割库按照交易所与其约定的规则出具的仓单，可以作为期货交割的工具。具有期货交易所的信用背书，流动性高，金融机构接受度高，尤其是商业银行。
非标准仓单：其他的仓单，信用级别较低，不能用于期货交割，流动性较低。金融机构接受度低。
（2）大宗商品的品种。
易存储、检验品质、估值和变现的大宗商品更适合于作为仓单融资的底层标的资产。若该大宗商品还有相应的期货及衍生品市场，则更有利于仓单融资业务的开展。期货合约标的资产的大宗商品的仓单融资业务量是最大的，但某些期货品种成交不活跃，存在难以估值和交割的问题，此类品种排除在仓单融资业务之外。
（3）融资的额度。
金融机构往往根据单一企业的总体资信情况而给予其总体授信额度。仓单质押融资所获得的额度通常在其获得的总授信额度之内。
单笔融资额度主要取决因素：仓单对应商品的总价值及融资双方协定的质押率。
仓单总价值=货物的总量*单价
单价确定：若仓单的标的货物有成交活跃的市场，则市场成交价格比较适合于作为单价用于仓单的估值。标准仓单通常使用特定期货合约的当日结算价作为单价。
质押率=单笔仓单质押融资额度/质押仓单市值*100%，范围：50%-90%
影响质押率高低的因素：企业资信水平（正比）、仓单标的货物的价格变动程度（反比）。
3、金融机构仓单质押融资的业务风险
包括信用风险、操作风险和市场风险。
评估市场风险：关注仓单的标的货物的期货价格和市场成交情况。对于市场成交不够活跃或者价格波动程度大的品种设置较低的质押率，控制在特定领域内的融资额度。
管理市场风险：发放贷款之后定期跟踪期货市场价格变化，若市场价格出现一定幅度的下跌，则按融资协议约定向获得融资的企业发出跌价补偿通知，要求其在接到通知后若干工作日内采取相应措施补缴一定价值的质押品或者相应的现金。
防控市场风险：金融机构要求融资申请人必须对仓单的标的货物进行套期保值。
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