期货投资分析第四章重点：贸易融资（融资型贸易或者贸易型融资）
贸易融资：企业间以贸易为名进行资金拆借或融资，在大宗商品领域较为常见。期货公司的风险管理子公司具有该项业务资格，通过从企业买入现货或者向企业卖出现货的方式间接地为其提供融资，并在此过程中充分利用大宗商品期货来进行贸易定价和风险管理。
1、服务上游客户的贸易融资模式
（1）具体模式：
上游企业生产出产品后，通常希望尽快售出以回笼资金。 风险管理公司可购入其商品，满足其回笼资金的需求，同时在期货市场卖出期货合约进行保值；风险管理公司既可以将所购入的商品用于期货交割，也可以在适当时机售出并回笼资金。
（2）业务的关键点：
①企业生产的产品的品种应有同类 或相关的期货市场，否则风险管理公司在定价和防控风险时将面临挑战难，以至于无法开展此类业务；
②贸易定价的方式通常是基差定价，风险管理公司以“期货价格+升贴水”的方式向实体企业报出价格，其中的升贴水反映了贸易商的资金成本、交易费用和预期利润等因素；
③风险管理公司在企业点价之后应及时进行卖出套期保值，根据对市场行情的判断制定和执行合理的套期保值策略，尽量确保该项贸易的利润不受未来市场行情的负面影响。
2、服务下游客户的贸易融资模式
（1）具体模式：
风险管理公司可以代为采购，即与企业签订远期贸易协议，约定在未来特定时期按固定价格为企业提供固定量的大宗商品原材料。实体企业锁定了采购价格且不需要投入大量资金建立现货库存，相当于获得了原材料采购融资。但属于场外交易的远期协议，存在一定的信用风险。
业务模式的应用范围：实体企业和风险管理公司均属于某个产业集团下属，或者产业集团为了服务下属的众多实体企业而单独设立专门的部门或者子公司，尤其担任期货风险管理公司的角色。股权控制的模式大大降低信用风险。
（2）风险管理的风险对冲策略
托盘贸易（托盘融资）：风险管理公司代为采购，买入等额的大宗商品现货，存入仓库中，到期时按既定的量向实体企业供货，并收回既定的货款。贸易合同的价格通常高于风险管理公司的采购价格，高出部分体现了风险管理公司为实体企业提供“融资”的利息以及相关的费用，包括仓储、物流、质检和损耗等。大宗商品产业链中的现货贸易公司开展此类业务具有优势。
期货及衍生品对冲策略：买入期货。场内或场外的期权合约、大宗商品互换等。
含权贸易：传统贸易协议远期协议，买入方价格确定，当远期协议到期交割时标的价格下跌，极易出现违约风险，因此在贸易协议中嵌入看跌期权（远期协议+看跌期权多头），且采购方实体企业处于期权的多头地位，则可让实体企业在价格下跌时获得相应的补偿，但不承担价格上涨的风险。风险管理公司还可以根据实体企业的具体需求而调整贸易协议中的期权结构，不局限于普通看跌期权。
更多期货从业《期货投资分析》章节重点可进入233网校APP--期货从业--干货笔记中查看！期货从业考试干货笔记由233网校金融教研团队，根据最新版期货考试教材精心编撰而成，帮助考生总结重点难点，满满都是精华内容，随时打开APP，就能查阅和背诵，非常适用多场景记忆，赶紧去看看吧！全部笔记获取>>
